Aps entregar resultados positivos nos fechamentos de 2022 e 2023, a Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil (Previ) passou a quase totalidade de 2024 no vermelho.De janeiro e novembro do ano passado, o Plano 1 do fundo de previdncia acumulou dficit de R$ 13,97 bilhes, resultado este que chamou ateno do Tribunal de Contas da Unio (TCU) e levou a corte a abrir uma auditoria sobre a gesto da Previ.O rombo o pior desde 2021, quando o fundo registrou fluxo negativo de R$ 15,78 bilhes no mesmo recorte temporal.Rafael Zattar, professor de finanas e fundador da Carteira Z, ao olhar para o passado e para o rombo mais expressivo em 2021, aponta que na poca no teve tanto barulho porque o contexto era outro.A economia ainda estava meio bagunada por causa da pandemia, os juros subiram rpido e isso pegou praticamente todo mundo de jeito, no s a Previ, explica.Como boa parte do prejuzo veio da marcao a mercado de ttulos pblicos, muita gente viu aquilo como um problema de curto prazo, sem impacto real no longo prazo. E, de fato, o dficit foi revertido rapidamente, ento acabou no virando uma crise.Naquele momento, a crise da Covid-19 impactou cadeias globais de abastecimento e gerou volatilidade, afetando tanto investimentos de renda fixa quanto de renda varivel, explicou a prpria Previ em balano anual. Leia Mais Pensionistas organizam manifesto em defesa da auditoria do TCU na Previ Trauma da corrupo e alerta para aposentados: por que auditar Previ? Quanto Fukunaga ganha na Previ e em conselhos por indicao poltica? No caso do atual rombo, Zattar explica que veio de dois lugares: a queda da Vale e a marcao a mercado dos ttulos pblicos.O prejuzo veio muito por causa da queda da Vale, o que liga um alerta sobre a falta de diversificao dos investimentos. Em vez de ser s uma consequncia do mercado, como foi em 2021, dessa vez parece mais um erro na estratgia de gesto, aponta o analista financeiro.Alm disso, a nomeao de Joo Fukunaga, um sindicalista sem experincia no mercado financeiro, gerou desconfiana. Muita gente comeou a se perguntar se a Previ est sendo bem administrada e se esse rombo no era evitvel, afirmou CNN.No acumulado de janeiro at novembro perodo do rombo , o Plano 1 da Previ concentrou 27,88% de seus ativos em renda varivel.Estes investimentos registraram 9,04% de prejuzo e lideraram as perdas no ano. Mesmo em 2021, durante a Covid-19, o dficit nesta classe foi menos expressivo (1,79%). Em 2022 e 2023 o lucro superou 16%.Os ganhos com renda fixa ficaram abaixo dos percentuais registrados em anos recentes, mesmo em um cenrio de juro elevado: 7,79%.Em 2021, o lucro com esta classe de ativos foi de 10,49%; em 2022, de 12,43%; e em 2023, de 11,21%.A Vale despencou 23% no ano, e como a Previ tem uma grande exposio na empresa, isso bateu forte no resultado. O problema aqui no s a Vale ter cado, mas sim o tamanho da aposta no ativo, avalia o analista financeiro.Quando um fundo coloca muito dinheiro em uma nica ao, ele fica refm dos humores do mercado e de qualquer problema especfico da empresa. Se fosse Petrobras, Ita ou qualquer outra, o risco seria o mesmo. O fato que faltou diversificao, pontua.E com a abertura da auditoria do TCU, Zattar observa que o assunto ganhou outro tom.A sensao de que pode ter tido falha na administrao do fundo. No fim das contas, no s o tamanho do dficit que faz diferena, mas sim a percepo de que a situao poderia ter sido evitada, conclui.Esses fatores [citados] levantam dvidas sobre a diligncia na gesto dos ativos da Previ e se estratgias mais conservadoras ou diversificadas poderiam ter sido adotadas para mitigar esses riscos. A Previ poderia ter evitado um dficit desse tamanho com uma gesto mais prudente, diversificando melhor os investimentos e reduzindo a exposio a ativos volteis.TCU aprova abertura de auditoria sobre a gesto da Previ | CNN ARENAEste contedo foi originalmente publicado em Como Previ foi de histrico de supervit a rombo que preocupa o mercado no site CNN Brasil.